七特征预示大盘震荡加剧 洗后牛市更健康

　　分析人士表示，目前看，虽然短线市场分歧有所加大，但强势格局难改，震荡向上仍是主旋律

　　■本报记者 张 颖

　　上周A股市场不再平步青云，震荡幅度有所加剧。上证指数在创出3715.87点的新高后上行节奏明显放缓，周涨幅达2.04%；深证成指也持续高位整理，周涨幅达2.63%。中小板指数和创业板指数在经过前期连续大涨后，上周四尽管一度大幅下挫，但周线仍大幅收高，周涨幅分别为6.11%和4.97%。

　　可以看到，近日，A股市场成交量持续放大，连续8日突破1万亿元，在巨量震荡中，个股已出现分化。有调查显示，逾六成投资者认为短线的调整，必要的洗盘对于股指的进一步推升将更有利。与此同时，分析人士表示，目前看，虽然短线市场分歧有所加大，但强势格局难改，震荡向上仍是主旋律。

　　七大因素致使震荡加剧

　　目前，在估值高企、新股发行加速以及市场分歧增大等诸多因素的影响下，业内人士普遍预计，近期市场维持宽幅震荡的概率较大。主要原因有七个方面：

　　首先，短期股指快速上涨消耗做多能量过大。自3月份以来截至昨日，上证指数和深证成指累计涨幅分别为11.5%和9.5%，创业板指数更是大涨20.53%。但期间并未有像样的调整行情出现，对此，分析人士认为，市场在原有获利盘未清洗的情况下继续负重前行，上涨空间将受限。

　　其次，从资金流向看，上周市场获利回吐压力明显加大，呈现资金大规模净流出格局。同时，市场量能开始快速萎缩，随着股指震荡幅度的加大，两市单日成交量快速下滑，由上周二的1.4万亿元下滑至上周五的9500亿元，市场观望气氛增浓。

　　第三，从市场结构看，“中字头”基建股和地产股上周表现强势；中小市值题材股短线炒作高潮已过，短线面临较大抛售压力。另外，目前创业板估值为88.20倍，中小企业板估值为58.56倍，沪市估值为16.56倍，深市估值为47.67倍，成长股估值高有其合理的一面，许多个股都属于新兴产业，顺应了产业和时代的发展，但过大的涨幅也透支了其业绩的成长性，市场预计这些板块和个股近期将面临调整。

　　第四，证监会上周五表示，博元投资被移送公安机关，成为退市新规下首家因重大违法启动退市机制的公司。目前有31家公司处于立案调查阶段，一旦被认定为欺诈发行和重大信披违规的将移送司法机关。分析人士表示，在监管政策作用下，市场短线狂热投机气氛将有所降温。市场积累了巨量短线获利盘，技术性调整压力明显加大。

　　第五，近期，基金仓位高企，可用加仓资金有限。据统计，偏股型开放式基金上周的平均仓位已接近88%，股票型基金平均仓位则超过90%，“88”魔咒或再次上演。

　　第六，基本面上，4月1日国家统计局将公布3月份中国制造业PMI数据，此前汇丰中国3月份制造业PMI预览值为49.2%，创出11个月的新低，暗示经济数据将会释放利空效应。负面的经济数据，可能会增加获利盘的抛压，后势市场调整压力增大。

　　第七，下一轮新股IPO的启动时间正在临近。从前几轮发行情况看，IPO消息披露后投资者为全额申购，二级市场会出现暂时性回落，资金有挤出效应。以上一轮新股发行为例，24只新股网上网下共冻结资金2.6万亿元，其中银证转账净流入8100亿元，存量资金分流超过1万亿元。市场人士预计，在目前情况下，在新一轮的新股融资中，如果出现类似东方证券那样的大市值品种，行情出现强势震荡的可能性较大。

　　后市关注三方面变化

　　总之，从近期市场上涨逻辑看，主要是增量资金和看涨情绪强化双轮驱动。一方面，新开户投资者蜂拥而入，上周新开户数超过百万户大关，创出2007年5月份以来新高，大量增量资金在财富效应激励下源源而来，形成强大买盘。另一方面，在牛市氛围笼罩下，看涨情绪不断强化。故此，业内人士普遍认为，在此情况下，在市场出现逆转性因素之前，现有的强势格局难以改变。

　　但是，值得关注的是，当前行情的最大矛盾是股票的供需矛盾，中投证券认为，未来市场生命线有三条，一是跟踪新增开户数（至少每周40万户）以及信用账户，二是监管层态度，特别是IPO发行规模和速度（是否打破20家至30家每月的稳定发行的预期），三是货币政策偏宽松是否因为美国逐步进入加息周期以及后续通胀预期趋稳而有所变化。这三点有可能对行情造成较大影响甚至在高位形成拐点。操作方面建议投资者关注医药、环保，以及低估值的代表银行。