中金所三度加码严控股指期货 交易员“砸了饭碗”

　　中金所9月2日再次出台股指期货管控措施，自9月7日起，单个产品、单日开仓超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为；非套保保证金由目前的30%提高至40%、套保由10%提高至20%；平今仓手续费标准提高至万分之二十三。同时要求会员单位加强股指期货市场长期未交易账户管理。

　　这是8月25日以来中金所第三次出手。一时，股指期货成为焦点话题之一。唱多者称，监管层层层加码，严控过度投机，A股有望触底反弹；唱空者担心，可能加剧现货市场的抛售潮。

　　多位业内人士对新京报记者表示，股指期货已有“名存实亡”的意味，甚至有股指期货交易员自嘲“被砸了饭碗”。

　　中金所10天内三度出手

　　过去的两个多月，沪指经历了两轮大跌，在此过程中，股指期货被指责为“股灾元凶”。

　　中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威在8月23日公开撰文表示，股指期货交易从来没对中国股市起到积极作用，反而成为恶意操纵中国股市的武器。同时她建议证监会应该暂停股指期货交易。刘姝威的声音立刻赢得了许多股民的支持。

　　8月25日，中金所终于对股指期货出手。中金所的调整理由是：为抑制市场过度投机，防范和控制市场风险，促进股指期货市场规范平稳运行。

　　初次调整还相对温和，分三天将非套期保值持仓的交易保证金由12%梯度性上调至20%。同时将单个股指期货产品、单日开仓交易量限制在600手以内。

　　8月28日，前一次梯度调整刚刚完成，中金所再度出手，将非套期保值持仓的交易保证金一次性提高至30%，同时将单个产品、单日开仓交易量限制在100手之内，该措施于8月31日起施行。

　　此次调整可谓立竿见影，股指期货的流动性显著下降。8月31日到9月2日，连续三个交易日，IF合约的交易量每天都在60万手上下，这在过去一年的行情里第一次出现。之前的交易量每天在120万手到150万手之间，仅对于IF合约来说，交易量就已缩水50%。

　　虽然在小长假前沪指迎来四连阳，但9月2日，中金所又再次出手，一次性将开仓交易量限制在10手之内，同时非套期保值持仓交易保证金标准提高至40%，并将日内平仓手续费提高至万分之二十三。

　　9月7日，规则调整后的第一个交易日，IF1509合约仅成交3.8万手，而前一个交易日该数字是59.4万手，股指期货流动性已接近枯竭。

　　然而，当日A股现货市场却也未能“翻身”，沪指收盘下跌2.52%。

　　有私募公司欲放弃股指期货市场

　　中金所出台如此严苛的措施令很多从业者始料未及。上海华庸资产管理有限公司交易经理陈凯迪对新京报记者表示，保证金、手续费提高，对于日内高频交易的人员来讲基本上不可能操作了。

　　陈凯迪向新京报记者介绍道：“撇开期货公司的保证金、手续费和申报费不算，套期不算，我们以一手股指期货来看，原本的保证金是10%，现在是40%，保证金就增加了4倍，原本十几万一手的，现在就要四十多万。原本的手续费万分之零点二三，现在是万分之二十三，相当于增加了100倍，再加上期货公司的手续费比例，交易一手要上千块的手续费了。”

　　9月2日中金所这次“急刹车”，不仅调高了交易保证金、手续费，还严格控制单日开仓交易量。

　　自2015年9月7日起，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手的构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。日内开仓交易量是指客户单日在单个产品所有合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值(套期保值是指为了避免现货市场上的价格风险而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为)交易的开仓数量不受此限。

　　就在不久前的8月31日，上述第一条中对“异常交易行为”的认定，还设定为100手作为红线，更早一点的8月26日，中金所微博上还挂着日内开仓600手的认定标准。

　　上述从业人员告诉新京报记者，交易量限制在10手是最致命的一条规定。他介绍道，股指期货中根据资金量大小的不同，会有不同的操作策略。如果资金量较小，在50万到100万间，正常一次开仓会做三五手，一天会做两三个来回，合计成交量就在10到20手之间。而一些资金规模较大的，尤其是私募基金这种产品，本身体量在五千万甚至一个亿，那么一次开仓就要有100手左右，一天来回两三次就要两三百手的开单量。还有一些做高频交易的，一次下单5到10手，一天往返上百次。

　　“私募基金肯定做不了股指期货这个品种了。本身股指期货吸引投机者的地方就是流动性好，现在流动性都没了，就没有多大意义了。”他说。

　　中金所还表示，将加强股指期货市场长期未交易账户管理，这意味着有人想通过多开立账户规避交易量限制的路子也被堵住了。

　　陈凯迪表示，他认识的很多日内交易操盘手都旅游去了。也有私募人士告诉新京报记者，公司已经决定放弃股指期货业务。

　　一位不愿具名的期货从业人员感叹：“9月2日出的政策是最狠的一刀阉割，大家都明白，以后可能没事儿干了。等假期过完再想吧，得另找饭碗啊！”