A股将迎来熔断机制 双向熔断有利抑制过度交易

　　这个小长假，资本市场并未得闲，先是中金所连颁四道铁令，抑制市场做空，随后，央行行长周小川表态股市已调整到位，小长假最后一晚，证监会半夜出来抢镜，力挺A股，表示研究熔断机制。随后，沪深交易所和中金所就于昨晚联合下发了《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。

　　此外，财政部昨晚下发了关于《上市公司股息红利差别化个人所得税政策等有关问题通知》，其中明确表示持股超1年所得股息红利免征个税。

　　重点关注

　　指数熔断机制征意见

　　A股市场也将迎来熔断机制。证监会前天深夜关于“将研究指数熔断机制”的话音未落，昨天晚间，上交所、深交所和中金所就联合下发了《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》，三大交易所表示，为防范市场大幅波动风险，进一步完善我国证券市场的交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，推动证券市场的长期稳定健康发展，经中国证监会同意，沪、深交易所和中金

　　所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。意见征求截至9月21日。

　　整体来看，指数熔断机制总体安排是：当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阈值时，沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种暂停交易，中金所的所有股指期货合约暂停交易，暂停交易时间结束后，视情况恢复交易或直接收盘。

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　　熔断阈值设置5%、7%两档

　　征求意见稿显示，沪深300指数将作为指数熔断的基准指数，分别设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发一次。

　　交易所表示，沪深300指数作为跨市场指数代表性更强，更能全面反映A股市场总体波动情况，而单市场指数主要反映特定市场的运行情况。目前，A股市场投资者比较熟悉的跨市场指数包括沪深300指数(成份股以大中型市值股票为主)和中证500指数(成份股以中小型市值股票为主)。沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。

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　　熔断时间将分档确定

　　在熔断时间方面，征求意见稿显示，将分档确定指数熔断时间。具体为：触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。

　　14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)，期权合约的收盘价仍按相关规则的规定执行。

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　　特殊时段熔断机制实施特殊处理

　　在此次公布的征求意见稿中，对于特殊时段的熔断机制也作出了具体规定，主要有四个方面。

　　首先，开盘集合竞价阶段不实施熔断；如果开盘指数点位已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。

　　其次，上午熔断时长不足的，下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长，以利于投资者调整申报。

　　第三，熔断机制全天有效。考虑到境内A股市场尾市阶段容易出现非理性大幅波动，因此A股在尾市阶段仍进行熔断。

　　第四，在股指期货交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易，以便股指期货计算交割结算价，平稳交割。

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　　熔断范围具体熔断品种以公告为准

　　触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易，具体熔断的证券品种以公告为准。股指期货所有产品同步暂停交易(包括沪深300、中证500和上证50股指期货)，但国债期货交易正常进行。

　　此外，在指数熔断与停牌的衔接安排上，征求意见稿显示，对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的，则需继续停牌。