中国企业进入并购"黄金时代" 上海普陀集聚市场要素

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　　制图：蔡华伟

　　东渡国际以1640万美元抄底底特律三栋地标建筑，售出后浮盈超三成；复星集团以10亿欧元出价完成对葡萄牙最大保险集团的并购，获得其旗下三家子公司80%股份；上海延华生物科技股份有限公司出资1100万澳元，完成对澳大利亚拜尔可干草公司的并购，占有其75%股份……

　　这几桩跨境并购案的共同之处是，“走出去”的中国企业都出自同一块区域，并购交易背后，有金融、会计、律师、资产评估等一整套市场要素的全力支持。这个创设于2014年4月，只有2.1平方公里的“袖珍”高能区，就是上海普陀并购金融集聚区。挂牌不到两年，2015年已为1.2万余家市场主体提供并购服务，场内产权交易额1710.66亿元，同比增45.34%。

　　一个个跨区域、跨行业、跨所有制的市场化并购故事每天都在这里发生。通过并购重组，中国企业在“走出去”开发海外市场的过程中，获得了帮助，同时还有更多的企业存量资产被盘活，资源配置更优化，实体经济转型升级、混合所有制经济发展有了加速助推器。

　　 去年完成产能过剩行业并购694亿元

　　“简单地说，并购就是用专业手段、资本方式，而不是用行政命令、财政扶持制度，来推动消除过剩产能、去库存，更有利于产业整合。”中国并购公会副会长费国平说。

　　得益于“一带一路”建设落地、国企混改推进、制度环境利好政策催生，中国并购市场呈现高速增长态势。境内外并购重组成为推动产业整合、促进经济转型升级的主旋律。据业内人士介绍，仅2015年前三季度，全球就完成了1230次跨境并购交易，总金额达3.4万亿元，创下近年新高。其中，中国公司在海外市场的跨境并购221笔，交易额约307亿美元，超过前一年同期一倍以上。

　　企业兼并收购趋热，操作起来却不容易。普陀区财政局副局长姚海虹告诉记者：“难点主要是由并购业务自身的高度复杂性和专业性带来的。比如信息不对称，并购方式多样化带来的税务、法律风险，企业文化整合、员工安置等问题。”

　　费国平说，并购交易业务链较长，审批环节较多，国际并购还涉及外汇交易等。因此，全球的并购交易集聚区多设于金融中心，由多层次的资本市场体系和多样化的金融市场工具提供支撑。

　　上海普陀并购金融集聚区正是上海国际金融中心建设和自贸区改革创新机制催生的新事物，也是目前国内唯一以并购金融为主导功能的特色功能区。

　　挂牌成立当年，集聚区就为1.1万余家市场主体提供了并购服务，实现场内产权交易总额1176.96亿元。设在区内的上海联合产权交易所，是国内规模最大、制度最完备的产权交易市场平台。2015年，联交所完成的行业内优势企业并购项目，涉及钢铁、有色金属、房地产等8个产能过剩行业调整，规模达到694亿元。联交所副总裁吴红兵说，去年场内并购交易涉及全国各省区市，且呈现三个特点：混合所有制的发展，并购市场横向产业调整趋势明显，以科技型企业推动产业化成为热点。

　　 全程专业化服务降低企业成本

　　“设立集聚区，主要作用是协助并购各方降低成本，包括机会成本和实际成本，提高效率。”姚海虹说。

　　在普陀并购金融集聚区，光是入驻的并购交易基金会员单位，目前已达1100余家。工商银行、中国银行等7家银行率先在这里创设了并购银行类金融机构，与其他分支机构不同，它们的贷款项目有科创类、“一带一路”基建类、去过剩产能类和产业链投资类等，涉及医药、保险、环保等诸多行业。中国并购公会与浦发银行在这里发起成立并购融资联盟，目前已有成员单位47家。

　　除了产权交易所等交易平台和商业银行、并购基金、风险投资、产业投资基金等融资服务机构，集聚区还吸引了众多投资银行、信息中介机构等并购投资顾问，证券公司并购金融部、会计、律师、资产评估、仲裁等专业服务机构以及管理公司等并购整合服务机构，加上并购理论和学科研究、指数发布、人才培养等长线支持，创造性地构建起并购业的全链条、全过程服务模式，让企业兼并收购业务得以实现集中高效的市场化运作。

　　信息、要素集聚，并购交易才有了发挥“发现买主、发现价值”的市场功能空间。“国泰君安”控股子公司海际证券转让66.67%股权，挂牌价格4.1亿元，上海联合产权交易所点对点接洽90多家投资人，征集到29家报名者，经过332轮激烈竞拍，贵州一公司以30.1亿元买下，实现单宗跨省并购项目增值26亿元。

　　在此基础上，上海市金融管理部门和普陀区政府还探索改革监管机制，制定了集聚区政策扶持办法2.0版和支持科创的28条政策。比如，集聚区内基金注册专人办理，本区企业、基金并购交易费用补贴或并购贷款贴息；设立母基金与金融投资机构和社会资本共同参与对科创企业的投资；加强并购交易诚信体系建设，完善金融风险应急管理体制。普陀区委副书记、代理区长周敏浩表示，该集聚区的目标是在2020年建成国际并购金融服务的重要功能平台。