市值蒸发十万亿，国企该反思

　　据媒体报道，随着中国股市从6000点到2000点， 2007年以来十余家国企市值蒸发十万亿元人民币，其中，中石油以蒸发3.79万亿列在第一。笔者感兴趣的有两个问题：一是2007年以来，所有国企市值蒸发了多少？这应该不是一个小数字；二是民营上市公司是否也这么惨淡？

　　权威部门2013年上半年的数据显示，主板及中小板的民营上市公司在盈利能力、成长能力、长期偿债能力、短期偿债能力方面的表现均优于其他类上市公司。民营上市公司的平均毛利率比其他类上市公司高4.30个百分点，平均营业收入增长率高6.25个百分点，平均资产负债率低13.99个百分点。以上这组数字告诉我们，在同样的股票市场背景下，民企并没有像国企一样损失惨重。

　　为什么在同样的市场背景、不同的垄断程度之下，两者的盈利能力及在资本市场的表现却有明显悬殊？这折射出的国企不足主要有三。

　　一是企业管理者的选择。好的公司一定要有好的企业家队伍。民营企业选拔人才，主要是看能力，能不能给股东带来利润，国有企业大体上也是如此，但是，国企比民企多一个途径：组织安排。不能说组织安排就不好，但是，其中的一部分确实是因为在政界不易提拔而转战商界。公私企业在这个方面的区别可能就那么一点点，但非常关键。最近披露的央企高管腐败案足以说明，搞坏一个国企，一个人就够了。

　　二是好的公司结构。民企上市公司的董事会一般是真正的董事会，没有行政色彩，按照股份拥有决策权，股份多大，权力多大。在决策上比较安全、慎重。国企上市公司则不同，投资是国家的，董事会成员只是各方的代表，会不会、能不能、敢不敢维护所代表一方的利益很难说。

　　三是严格执行企业制度。民营企业董事会一般不会允许经理层、部门采购人员等胡作非为。如坐视不管，自己的企业将荡然无存。但是这种情况会出现在“贪管”较多，而内审、纪委、党委不作为的国企中。从最近央企被审计出的问题中，可见违规的概貌。

　　从蒸发排名来看，靠前的普遍是石油化工、金融、航运、钢铁等垄断行业国企。垄断在最初能保证行业利润最大化地进入极个别公司，但由于缺乏竞争，企业也就缺乏活力与进化的动力。这是国企对市值蒸发“反应迟缓”的最主要原因，要想国企恢复活力，唯有改革，大力推进混合所有制经济，才能使我们的国企实现从外到内的真正蜕变。▲(作者是中南财经政法大学财税学院教授)