专家分析GDP增速下滑原因：政府几轮刺激所致

　　中国经济转型综合征

　　张斌

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员，博士生导师。研究领域是开放宏观经济学，近年来主要关注中国经济结构失衡、人民币汇率、人民币国际化、外汇储备管理以及全球宏观经济等领域的研究。

　　先简单回顾一下金融危机之前的中国经济增长模型。这要回到最基本的增长理论框架。其实经济增长理论在最初的设计上是非常简单和直观的，经济增长过程取决于三个东西，第一就是要素禀赋的增加，这些要素主要是包括土地、劳动、资本。第二是给定这些要素禀赋，有多少要素可以参加到生产活动中，就是要素参与率。再进一步，给定的要素禀赋和要素参与率，这些要素的生产率怎么样。在这个过程中，需特别关注的是要素生产率提高的发动机在哪儿。

　　从上世纪九十年代中后期的国企改革，到二十一世纪的WTO开放，在这个过程中还有以美国为代表的需求持续扩张。这三个因素放到一块，对中国工业部门，尤其是制造业部门是一个非常巨大的推动。国企改革的好处其实是一个市场化机制的建设，效率更高的民营企业发挥了更大作用，生产率在提高。WTO节省了对外贸易的成本，中国面临更大的市场，在出口过程中企业规模在增长，生产效益在提高。制造业部门的快速增长，房地产，政府投资，很多服务业也跟着都得到了快速发展，土地价格上升，农民工的收入也跟着增长。这是金融危机之前，中国经济增长的基本模型。

　　GDP增速下滑的原因分析

　　金融危机之后，中国宏观经济运行特征发生了非常大的变化，宏观经济很多指标都是趋势性的转折。GDP的增速，危机之前是一路上去，2007、2008年之后，增长率持续下降。支出上看，净出口占比下降，资本形成占比再上新台阶，也就是平常大家所说的投资过多、消费不足。从生产上来看，工业部门的占比在下降，服务业部门的占比提高。现在讨论比较多的还有债务问题，中国债务和GDP的比率在危机之后快速上升，2001年到2007年中国各部门的债务，包括政府、居民、企业，所有加在一块占GDP的比率，是从162%上升到172%，累计增幅为6.2%。但是从2007年到2012年该比值从172%上升到215%，累计增幅为25%。同时，还可看到的一个现象就是经济刺激政策频繁，以前总是觉得经济太热，但是从2008年之后，上规模的经济刺激政策已经有三次了，不刺激经济就往下沉，需要不断刺激。

　　为什么会有这样的一些变化？为什么GDP增速会下降？2001年到2007年之间平均增速是10.8%，2008年到2012年是9.0%，GDP平均增速下降1.81%。光进出口增速对GDP的拉动，它的贡献就下降了1.74个点，这一项就占到90%。猛一看好像是出口的问题，是金融危机导致的外需下降的问题，其实不是。

　　2008年之后，出口增速平均下降14.3%，而进口增速下降9.6%，答案很明显，进出口增速下降最主要是因为出口下降太快，远远大于进口增速的下降。为什么出口会下降？出口增速可以分解为两个部分，只有不到一半是来自于外需下降，有超过一半是因为市场份额增速下降造成的。通过分解可知，中国出口增速下降当然跟金融危机有关系，外汇收入下降，进口也少了，但是这只占4.6%，而市场份额的增速下降更为主要，这个判断意味着即便没有金融危机，中国出口市场份额的增速同样要下降，中国经济也会持续大幅度的滑坡。

　　市场份额增速下降又是为什么？有两个因素最重要。第一，WTO很重要。WTO的主要作用降低了贸易成本，而贸易成本降低之后确确实实增加了中国在海外市场的竞争力。但加入WTO的红利是在慢慢下降的，这是一个很自然的过程。还有一个更重要的因素，就是中国劳动力成本的提高。除了这两个因素之外还有别的，包括汇率，但汇率对出口市场的影响总体来说不大。过去七八年，劳动力工资，特别是制造业里的农民工工资，平均名义工资增长速度是10%-15%，累计几年下来工资是翻倍了。从2005年汇改到今天，人民币大概也就是升值30%，两者不是一个量级的，不是说汇率不重要，而是相对于劳动力成本变化幅度来说，对企业出口的影响相对较小。

　　中国劳动力成本为什么提高那么快呢？可从供需两个方面分析。企业为什么会增加雇佣工人，是因为企业可以赚钱。制造业的生产率在经历了国企改革，经历了制度性变革，特别是民营企业加入之后，生产率有很大提高，这意味着利润的增加以及对工人需求的提高。这个过程中，工人工资自然会提高，而且会带动全社会的工资增长。从供给来说，中国的人口年龄结构有很大变化，因为有计划生育政策，中国工作年龄人口在总人口中的占比之前都是在上升，但是2010年之后开始下降，而且是一个趋势性的下降。2013年总的工作年龄人口第一次出现了负增长，也就是劳动力的供给是在恶化。这两个力量在一块同时发生，使得工人工资上涨。

　　伴随经济增速的下滑，中央政府搞了几轮刺激，刺激政策抬高投资和2010-2011年增速，但是随着刺激政策退出，投资减速拖累了以后的增速。

　　也就是说，中国经济增速的下滑，有几个原因。从趋势性上看，是WTO红利和人口红利下降以及劳动力成本上升所致。从周期性上看，是金融危机导致外部环境发生了变化，而从政策性上看，是政府的几轮刺激所致。