国企改革引爆军工股走强 重磅催化剂四季度来袭
聚焦国企改革
新一轮波澜壮阔的国企改革大幕已经拉开。9月13日，中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》，对深化国有企业改革作出了重大部署。作为国企改革的顶层设计，《指导意见》系统阐述了全面改革的总体要求、原则和整体思路，勾勒了国有企业改革发展路径。
这场改革关乎中央和地方逾15万家国有企业、100多万亿资产和3000多万职工利益，承受着全社会的殷切期待。在经济进入新常态、改革进入深水区的当下，这场改革注定没有和风细雨，只能义无反顾勇往直前。
此轮改革将如何释放改革红利？如何让一些暮气沉沉的国有企业重新焕发活力？如何促进相关领域的转型升级？本报将分行业连续报道。
9月最后一个交易日，大盘飘红；军工股集体拉升，多股涨停。成发科技、中航动力和中航动控9月30日当天先后停牌，再度引发市场关于重组的联想。多家券商看好军工板块，乐观者更是直言：军工股将迎来“金九红十”行情，有望打响反弹第一枪。
军工板块领涨概念板块
9月最后一个交易日，军工板块大涨。中航系旗下的中航电子、中航飞机、中航动控、中航机电、中航光电、中航重机、中航黑豹、中航电测等多股涨停。
市场分析指出，对于军工股来说，军民融合、中国制造2025、国企改革三大主题持续发酵，可从该角度精选具安全边际、核心竞争力的优质成长股。对于国企改革方面，南北船整合预期存在；央企看好天地科技，看好中国重工、中国船舶、中船防务等南北船6票组合；地方国企看好大冷股份、四川九洲、上海机电、安徽合力等。
随着军队体制改革预期提升，军民融合升为国家战略，海特高新、威海广泰、四川九洲、利君股份等个股将大幅活跃，另外，天奇股份、江南嘉捷、鼎汉技术等军工股大幅受益于《中国制造2025》等政策红利。
源于政策和消息的刺激，军工板块的强势一直延续到了9月最后一个交易周。9月20日，中国用全新研制的长征六号运载火箭成功将20颗卫星发射升空，创造了我国一箭多星发射的新纪录。而此前的19日，日本国会强行通过了新安保法案；同时，发改委官员表示，国企改革要先从涉及国计民生的几个重点领域开始试点，而军工行业是试点领域之一。
重磅催化剂四季度来袭
国泰君安证券预测，军工板块将走出“金九银十”行情，主要基于三大因素的共振作用。
首先，航天系、电科系、船舶重工系资产证券化进程正在加速，形式更加多样，由军工资产证券化引起的牛市逻辑正在加强。未来有关改革的方案将进一步超出市场预期。此前，风帆股份宣布高达140亿军工资产的重大重组方案，打破了资本市场认为的研究所注入遥遥无期、注入军工资产利润稀少的两个传统认识。该次重组包括两个突破：一是第一家进行研究所核心军工资产转性改制注入的上市公司，起到了国防工业核心研究所资产证券化的示范作用；二是树立了将高回报大体量利润注入上市公司的标杆，本次注入的净利润高达10亿，国泰君安预计未来三年的年增长速度不低于30%，同时定增的大部分投资用于军品建设，投资回报率预计不低于10%。
第二个因素是，裁军是改革的先兆，是加大装备建设的信号。第三个因素是，10大国防工业改革政策层面有可能出现突破性进展。
停牌公司颇具市场预期
9月30日，成发科技、中航动力两公司股票午后双双临时停牌。两公司均为中航工业集团下属企业。随后，13点30分，中航动控也于盘中临时停牌。
敏感的资金已经捕捉了市场的异动，在大盘连续地量之时，9月30日上午，3只个股已经有重金砸入。
此前，有媒体报道称，中航工业拟整合旗下航空发动机及燃气轮机整机研发制造资产，单独成立公司，并从中航工业体系内独立出来。另外，千亿航空发动机重大专项下发的脚步也日益临近。
以成发科技为例，其被市场认为是航空发动机板块弹性最大标的。市场预计未来20年需求约3000亿元，配套服务需求约5000亿元。考虑民用航空发动机未来需求量则更为庞大，合计未来20年总计需求接近2万亿元。航空发动机专项有望超预期扶持，公司体量较小，是未来受益效果最大标的。中航工业发动机板块下共三家上市公司，中航动力757亿市值，中航动控257亿元市值。成发科技目前106亿市值仍被明显低估，市值仍有巨大成长空间。
此前杰赛科技、四创电子近日同时停牌，杰赛科技公告称进行内部资产收购（核心是资产证券化）；四创电子则公告进行管理层股权激励。
国企改革中最大看点是军工
多家券商机构一致认为，国企改革中最大的看点是军工，而国企改革也是军工投资的长期逻辑。
招商证券在2015年秋季投资策略报告中表示，国企改革顶层方案即将推出，实现“管资产”到“管资本”的转变，军工行业产融结合不断深化，整体上市将加速。军工行业改革作为国企改革最关键部分，有望在下半年获得更多实质性进展。
据国泰君安分析，目前，我国军品总资产约在3万亿元左右，资产证券化率在30%左右。参照国有企业改革目标，即2020年前基本完成改革的标准，预计到2020年军工资产证券化率将达到70%以上，这也意味着有超过3万亿元的总资产将在5年左右的时间实现资产证券化。
此外，兵器集团和中国船舶集团也都明确了改革的意图。兵器集团自2014年7月提出“无禁区改革”后，把旗下众多资产整合到40多家专业子集团，预计接下来兵器集团将围绕资本市场展开更深层次的整合。
三维度把握重大机会
安信证券分析师邹润芳表示，大震荡格局下，建议从三个维度选择机会，一是长期产业空间大、基本面向上、有持续催化剂的大主题，如军工和国企改革等，需要优选标的；二是业绩有充分安全边际的优质成长股（PEG），公司管理层优秀，行业成长性好，有核心竞争力；三是低估值的稳健白马，同时叠加行业或者公司催化剂。
国泰君安证券则建议沿着改革和发展两大主线，根据催化剂的直接程度选股，重点关注航天三剑客：航天动力、航天长峰、航天科技；电科四大天王：国睿科技、卫士通、杰赛科技、四创电子。以及小肥羊系列：军工测试龙头，工业4.0新宠东华测试；业绩高增长、最具估值吸引力的军工平台型“民参军”公司银河电子等。
招商证券的研报显示，可遵循三个“实质性标准”选股，一是关注具备实质性壁垒，即占据行业龙头地位、代表武器装备未来发展方向、拥有绝对进入壁垒、估值合理的中航动力、中直股份、中航飞机；二是实质性资产注入预期：资产注入空间大，大股东注入资产业务与上市公司重合度较高，资产注入确定性高利润高增厚效果明显的标的，如南通科技、中国卫星、中航机电、航天机电等；三是实质性估值优势方向：未来业绩增长迅速，具有估值提升预期的中航机电、中航资本、宝胜股份、航天电器，以及“民参军”龙头海兰信。
分析人士指出，机构投资者手中军工股的仓位都比较低，经过7月底以来的充分换手，筹码比较分散。经过持续下跌，投资者风险偏好急速下降，而市场短期风险偏好是围绕中值波动的，一旦风险偏好上升，军工股出现加速上涨的概率很大。
财经观察
金九银十看军工
财经评论人玉名发表博文指出，A股有这样一个板块，其总能在9-10月份出现固定的上涨行情，不仅明显强于大盘指数，且往往成为领涨市场的局部热点，这个板块就是航天军工板块。
军工板块是二线蓝筹股的领军者，单纯从业绩来说，板块内很难出现持续高增长的个股，导致其无法成为长期走牛的板块，但板块内从来不缺少概念和题材，类似航母概念、大飞机概念、军工资产重组等都能成为被资金追捧的牛股概念，也创造了类似中国船舶、中兵光电、中航重机、洪都航空等诸多的阶段性牛股。
今年更为特殊，因为抗战胜利70周年的阅兵活动，以及央企、国企改革，部队列装升级等要素，军工板块始终很活跃，包括这轮暴跌大盘在9天中从4000点跌至2850点之后，军工板块也成为率先反弹的板块之一。
以洪都航空为例，该股在历史上有过四波爆发性行情，一波是在2006年4月下旬突然上涨，此时股价还不到13元，而到了6月下旬其股价已经涨到36元之上，短短两个月上涨接近3倍；2007年的10月下旬又出现了类似的走势，启动时股价还不到30元，到2008年1月中旬时已经突破了55元；2010年6月下旬该股股价在30元附近，在10月8日时突破了67元；2014年又是在9月1日爆发，当时仅18.5元，到月底时已经达到27元，随后又一路上行至最高53元。
玉名认为，之所以能够短时间出现快速爆发式的上涨，就是其拥有战斗机概念，每每出现相关消息，就会诱发其走出一波行情，哪怕随后并没有实质性的利好也没事，主力资金已经通过脉冲行情获得了利润。这些行情的启动或活跃期往往是在9-10月间，这个值得股民重视。不过他也提醒投资者，对于题材型板块，主力资金并不是要中长期持续运作，而是利用局部概念和题材来炒作，是一个短期走势。正确做法是无论博弈是否成功，都是短线波段式的操作。
