中国股市，想说爱你不容易

　　世界杯的热潮还未退去，中国足球深受国人关注同时又生被冷淡到不知从何而雄起。中国股市也一样。美国道琼斯指数如今冲到历史性的17000点以上，显现出美国经济复苏带来的良好心理预期。中国经济虽调低增速，但总体稳定，可股市却丝毫不能反映“市场晴雨”，一直在低位徘徊。

　　同是市场，或可借鉴。中国股市和球市都有过万人空巷的辉煌年华，都有过相对无言惟有泪千行的低潮时代，如今又都陷入“不能说不能说，一说就是错”的冰封期。

　　中国股市与球市存在同样的问题。首先是市场的透明度始终有待提高。透明度高，支持就纯粹是个人选择，爱恨情仇都由自己买单，输赢对错无怨无悔。即使有风险，其结果衡量的是个人眼光，而收益与能力的对等乃是公平的表现。但市场的不透明导致操纵交易和比赛的猖獗，使股民和球迷都要被他人的不规范行为造成的不确定性左右，这种情况下无论是感情还是金钱的付出，大家都会认为是额外的成本，而且个人会严重感觉到成为市场中的被操纵对象。

　　其次是政策干预机制始终有待调整。政府出面回护，本意是为了稳定和信心。但其政策往往护短得过于直接，而且罔顾市场中的真正不利因素。种种政府的强力干预并未让中国足球走向世界，反而在亚洲二流和三流中徘徊。为了股市护盘，关切券商超买超卖的动作时有所闻，政策常令行不止还朝令夕改，这些因素往往更打破市场平衡，并导致更大的漏洞。内幕交易收益更丰，同时通过舆论被浓墨重彩化，导致政策初衷的一再被扭曲和误解。

　　明明想去爱，但股市和球市一样让粉丝失望。股民先迟疑，然后质疑，如此几番，结果可想而知。

　　其实，美国股市也经历过如是发展。1811年美国纽约证券交易所建立，随后华尔街成为美国股票和证券交易的中心。当时的华尔街市场操纵和内幕交易的情况非常严重，出现了很多“强盗资本家”，中小投资者根本没有得到保护。这极大打击了人们对股票的信心，股票的投资价值也被严重低估。此后，美国重构了证券市场的监管框架。金融操纵被立法禁止，上市企业的信息透明度和投资者保护成为华尔街监管的主题。美国股票市场进入一个重要的规范和恢复期。直到1954年，美国股市真正进入现代投资时代。

　　可见，人性使然，中外趋同。逐利既是罪恶源泉亦是市场驱动力。市场的关键仍在于公开公平，不需要刻意打压谁，亦无需专门安抚谁。监管者要有无惧大浪淘沙、鼓励优胜劣汰的自信，才能营造良性市场，给股民信心，从长远上建立优质的资本市场。

　　在透明度及信息披露方面更开放，让投资者自行决定是否应投资。在监管、审计等方面更严格，制定严苛的反腐败法律法规，并坚决执行。表明对造假严惩不贷的态度，投资者自会用脚投票。怕一时的错影响信心，因而文过饰非，只会导致监管制度的匮缺和长期信心的崩溃。敢于拍苍蝇甚至打老虎，得来的将是长久的胜利。▲(作者是中国黄金集团首席经济学家)