安倍经济学前途未卜 或中途“落马”

　　中新网11月26日电 香港《文汇报》近日日发表文章称，日本上周宣布解散众议院，对于日本首相安倍晋三而言，不仅是为了化解当前政治瘫痪的危机，更为经济等各方面打造了改革的序幕。但日本央行能否在2016年及2017年维持量化及质化宽松(QQE)支持，以落实通胀调控及经济改革则依然未明，而安倍亦非常可能在改革中途因为各政治及经济责任而被拉下马。

　　文章摘编如下：

　　将在今年12月举行的日本国会大选，市场多预计安倍将能成功重组内阁。虽然安倍内阁的支持率自2013年底至今一直下跌，但因为反对党的势力单薄，对安倍内阁的威胁不大。

　　若安倍内阁在12月真的在选举中落败，那么“安倍经济学”进行曲将曲终人散，在再无后续的宽松政策支持下，或会日本就会重回8年前的通缩情况，日经平均指数跌回11000点，后续之事亦无可估量；若一如市场所料，这大半年将会是安倍在政治舞台上巩固势力的黄金时期，2014年底的国会大选及2015年中的自民党总裁选举将是建立安倍经济学中第二及第三枝箭的基石。

　　安倍的三枝箭策略当中，必须要有量化宽松的支持下才可以缓冲通胀及经济改革的负面影响，但最近一次的扩大量化及质化宽松(QQE)推出之后，第二及第三枝箭的政策却因为安倍内阁的政冶因素成为只闻楼梯响的选举口号。而推迟增值税的措施，更反映出政府及央行两方在实行经济改革的不协调，因为日央行释出的资金无法流到安倍目标的经济范畴上，QQE只得变成投资的热钱。

　　未来安倍内阁应能在政治上维持主导角色，日本央行能否在2016年及2017年维持QQE支持，以落实通胀调控及经济改革则依然未明。就在上月日央行作出扩大宽松措施进行投票时，投票结果为5票赞成比4票反对，反映出日央行在进一步操作QQE的内部分歧亦见严重。

　　若无持续及海量的资金作为缓冲，那幺改革民生、福利、农业补贴、税制等方针将会对市民及各行业造成直接冲击，例子就如去年欧洲在受紧缩政策压力下，失业率高企 (在2014年7月高达26.4%)，令民怨四起，欧盟的改革亦因此变得寸步难行。

　　日本的社会体制在人均生产力劳动人口的流动性上 (安倍政府亦是) 根本不能承受这个冲击，故可以预计安倍的内阁在国会大选胜出后的短期内将会先以农业补贴、推迟增加税项等措施笼络民心，经济改革的时间表也许要再度推迟。

　　安倍经济学的终点，除了是成功改革日本经济前景外，大量的国债亦会成为经济增长下随之而来的灾难。现时日央行的通胀增长目标为2%，而债务占全年GDP 的250%，若以这些数值去估计，若经济复甦，光是国债的利息就等于全年GDP的5%。

　　日本财政赤字已如无底深潭，除非日央行把所有资产都购回，不然的话这个债务泡沫在日本经济增长下将会诱发日本经济危机。如此看来，安倍政府相信并无太大可能可以走完三枝箭的改革进程，而安倍亦非常可能在改革中途因为各政治及经济责任而被拉下马，但作为日本彻底改革的先驱，日本现时算是踏上一条荆棘满途的出路。(黎智凯)